Merkez Bankaları Altın Fiyatlarındaki Düşüşü Fırsat Bilerek Alımlarını Artırdı

Dünya Altın Konseyi (WGC) tarafından yayımlanan yılın üçüncü çeyreğine ilişkin 'Küresel Altın Trendleri' raporu, merkez bankalarının altın alımlarındaki artışı ve diğer piyasa dinamiklerini ortaya koydu. Rapora göre, borsa yatırım fonlarına (ETF) yılın üçüncü çeyreğinde 211 tonluk giriş olurken, yüksek tahvil faizleri, güçlü dolar ve azalan jeopolitik gerilimlere rağmen mali endişeler altın fonlarını desteklemeye devam etti.

Buna karşılık, mücevher talebi yüzde 17'lik bir düşüşle 313 tona gerileyerek 2000 yılından bu yana en zayıf üçüncü çeyrek performansını sergiledi. Yatırım amaçlı altın alımı (tezgah üstü piyasalar hariç) da geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 19 azalarak 268 tona indi.

Ocak ayında tarihi zirvesini gören ons altın fiyatları, Orta Doğu'daki gelişmelerin petrol fiyatlarını yükseltmesi ve yüksek faiz beklentileri nedeniyle zirveden yüzde 29'luk bir düşüşle 3.900 dolar seviyelerine kadar geriledi. Bu fiyat düzeltmesini bir fırsat olarak gören merkez bankaları, rezervlerini artırmak amacıyla piyasaya güçlü bir şekilde geri döndü. Merkez bankalarının altın alımları, üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 42 artarak 321,2 tona ulaştı ve 227 ton olan 5 yıllık çeyreklik ortalamayı geride bıraktı.

Resmi açıklamalara göre, Çin Merkez Bankası 63 ton, Polonya Merkez Bankası ise 40 ton ile en fazla alım yapan merkez bankaları oldu. Kazakistan ve Özbekistan da rezervlerine 14'er ton altın ekledi. Dünya Altın Konseyi, rapor edilmeyen gizli alımların ise yaklaşık 120 ton civarında olduğunu tahmin ediyor. Bu alımlarla birlikte dünya genelinde merkez bankalarının yıllık net alımı 675 tona ulaştı. Konsey, bu performansın ardından 2026 yılı genelindeki merkez bankası talep tahminini yukarı yönlü revize ederek toplam alımların en az 2025'teki 848 ton seviyesinde gerçekleşmesini beklediğini duyurdu.

Analistler, merkez bankalarının altın varlıklarını döviz rezervlerine dahil etme konusundaki isteklerinin devam ettiğini belirtiyor. Ocak ayında ons başına 5.595 doları aşarak tarihi zirveye ulaşan altın fiyatlarındaki sert düzeltme, kurumsal alıcılar için uygun bir zemin hazırladı. Fiyatların gerilemesini rezervlerini genişletmek için bir fırsat olarak gören merkez bankalarının, piyasada 'fiyat hassasiyeti yüksek' alıcılar olarak hareket ettiği vurgulanıyor. Uzmanlar, merkez bankalarının altın alım programlarına ilişkin temel kararların üst yönetim tarafından alındığını, ancak işlemlerin döviz portföyünün günlük yönetiminden sorumlu profesyonel ekiplerce yürütüldüğünü ve bu nedenle fiyatların düşük olduğu dönemlerde alım hacmini artırma eğilimi gösterdiklerini ifade ediyor.

Raporda ayrıca, merkez bankalarının altın alımlarının her zaman şeffaf bir şekilde kamuoyuyla paylaşılmadığına da değiniliyor. Geçmişte Çin ve Rusya gibi büyük alıcıların resmi açıklama yapmadan rezervlerini büyüttüğü hatırlatılarak, üçüncü çeyrekteki toplam alımların yaklaşık yüzde 37'sinin rapor edilmeyen 'gizli' işlemlerden oluştuğu tahmin ediliyor. Öte yandan, raporda borsa yatırım fonlarına (ETF) yönelik talebin beklentileri aşmasına rağmen, fiziki yatırımlarda bir yavaşlama olduğuna işaret edildi. Konsey, külçe ve sikke talebi nispeten dirençli kalmayı sürdürse de 2026'nın ikinci yarısında hissedilir bir şekilde hız kestiğini açıkladı.